Ne kadar güçlü bir şekilde liderler yenin düşüşünü engellemeye çalışsa da çabaları geçici bir çözümden öteye gitmeyecek. Japonya’nın asıl yapması gereken, sorunun kökünde yatan maliye politikasını gözden geçirmek.
Japonya Başbakanı Sanae Takaichi, eylül ayında ABD Başkanı Donald Trump ile görüştüğünü açıkladı. Trump’ın ABD ticaretinin yenin değer kaybetmesi nedeniyle zorlaştığını söylediğini belirten Takaichi, buna karşılık olarak “genel olarak yenin düşük değerli olması bir sorundur” dediğini ifade etti.
Yen bir dönemde dolara karşı neredeyse 160’a kadar geriledi. Para birimindeki zayıflığın Japonya’da enflasyonu hızlandırması tehdidiyle hükümet daha da temkinli hale geldi. Üst düzey yetkililerin açıklamalarıyla piyasa dalgalanmalarını sınırlamaya yönelik sözlü müdahale normalde maliye bakanı ve diğer yetkililer tarafından yapılır. Başbakanın bizzat devreye girmesi alışılmadık bir durumdu.
Bu yaklaşım soru işaretleri yaratıyor. Müdahalenin hemen ardından yen 156 bandına güçlendi ancak müdahale geçici bir önlemden ibaretti. Temmuz ayında Japonya ve ABD hükümetleri 28 yıl sonra ilk kez ortaklaşa yen satın alması gerçekleştirdiğinde de etkiler kısa sürdü.
Trump’ın döviz kurlarına ilişkin sözleri de göz ardı edilemez.
“America First” politikası kapsamında uzun süredir zayıf yenin ABD ihracatını dezavantaja uğrattığını savunan Trump’ın, döviz kurlarını ticaret ve diğer alanlarda haksız talepler için bir bahane olarak kullanma riski bulunuyor.
Başbakan yenin satışını durdurmak istiyorsa politikalarını değiştirmesi gerekiyor.
Takaichi daha önce zayıf yenden memnuniyet duyduğunu belirtmişti. Bu yıl yapılan Temsilciler Meclisi seçimleri sırasında bunun “ihracat sanayileri için büyük bir fırsat” olduğunu söylemişti. Japonya Merkez Bankası (BOJ) Japonya-ABD zirvesi öncesinde faizleri artırmaya karar verdi ancak yen yine satıldı. Piyasa başbakanın para biriminin değer kaybıyla gerçekten mücadele edip etmeyeceği konusunda şüpheci görünüyor.
Özellikle endişe yaratan konu Takaichi’nin imza niteliğindeki “proaktif maliye harcaması” politikası. Japonya’nın devasa borcuna rağmen hükümet, gelecek mali yıl için bakanlıkların bütçe taleplerine tavan koymadı. Toplam 143 trilyon yen’i aşarak rekor seviyeye çıktı; bu tutar yaklaşık 904,38 milyar dolar.
Planlanan tüketim vergisi indirimi de yıllık vergi gelirini 4 trilyon yenden fazla azaltacak; bu rakam yaklaşık 25,32 milyar dolar. Bu açığı kapatacak kaynakların ne olacağı belirsiz ve Takaichi’nin önerdiği gibi indirimin iki yıl sonra sona ereceğine dair garanti yok.
Maliye konusundaki kaygı arttıkça hükümete duyulan güven azalıyor. Japonya devlet tahvilleri de satılıyor ve uzun vadeli faiz oranları 30 yılın en yüksek seviyesi olan 3% bandına ulaştı. Japonya sınırsız maliye yönetimini yeniden düşünmedikçe yatırımcıların Japon varlıklarını satma eğilimini durdurması zor olacak.
Bütçenin hazırlanması yıl sonuna doğru hız kazanacak. Piyasaları istikrara kavuşturmak için hükümetin maliye sağlığını yeniden tesis etmeye yönelik güvenilir bir yol haritası ortaya koyması gerekiyor.
