Yapay zekâ ile ilgili ihracat ve yatırımlardan faydalanan ekonomiler şu an için daha yüksek borç maliyetlerini kaldırabiliyor, ancak yapay zekâ patlaması soğursa en kırılgan olanlar da bunlar.
Ang Hwee Min
22 Sep 2026 01:00PM
(Updated: 22 Sep 2026 01:03PM)
SINGAPUR: Salı günü 22 Eylül’de Singapur Para Otoritesi MAS, Singapur’daki şirketlerin, hanelerin ve finansal kurumların yeterli tampona sahip olduğunu, ancak makroekonomik belirsizlik ortamında tetikte kalmaları gerektiğini söyledi.
Orta Doğu çatışmasının başlangıcında Singapur’un finansal stres endeksi keskin şekilde yükseldi, ancak merkez bankası MAS’a göre yükseliş kısa sürdü ve endeks tarihsel olarak düşük seviyelere geri döndü.
Daha yakın dönemde endeks küresel getirilerin yükselmesiyle birlikte hafifçe yükseldi. Endeks finansal sistemde stres ve bulaşma göstergesi.
MAS’a göre ileriye bakıldığında küresel risk iştahındaki değişimler yeniden stres yaratabilir. Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimin artması, daha fazla ticaret kısıtlaması ya da yapay zekâ döngüsünde bir düzeltme oynaklığa yol açabilir.
MAS bu bulguları yıllık finansal istikrar incelemesinde sundu. İnceleme, küresel riskler ve yerel kırılganlıklar karşısında Singapur finansal sisteminin dayanıklılığına ilişkin merkez bankasının değerlendirmesini içeriyor.
Yapay zekâ altyapısının hızlı genişlemesi küresel sermaye talebinin giderek daha önemli bir itici gücü haline geldi.
Daha yüksek küresel faiz oranları, yükselen yarı iletken ve elektrik maliyetleri ile piyasa finansmanına artan bağımlılık yapay zekâ yatırımları için engel oranını yükseltti. Engel oranı, bir firma ya da yatırımcının projeye devam etmek için gereken en düşük getiri oranını ifade eder.
Yapay zekâ yatırımı ekonomik aktiviteyi ve şirket kazançlarını desteklemeye devam etse de, mevcut hisse senedi değerlemeleri veri merkezleri ve ileri yarı iletkenlere yapılan büyük yatırımların güçlü, sürdürülebilir gelir büyümesi ve “oldukça büyük” nihai kârlılığını gerektiriyor.
Merkez bankası, kazançlarda ya da beklenen getirilerde önemli bir açık, kamu hisseleri, şirket tahvilleri ve özel kredi piyasaları genelinde daha geniş bir yapay zekâ ile ilgili değerleme yeniden değerlendirmesini tetikleyebilir dedi.
MAS’a göre yapay zekâ ile ilgili yatırımlardan ve ihracattan faydalanan ekonomiler güçlü kazanç ve yatırım devam ederse daha yüksek borçlanma maliyetlerini daha iyi absorbe edebilir, ancak yapay zekâda bir geri çekilmeye karşı da daha fazla maruz kalıyor.
Buna karşılık yapay zekâ ile daha zayıf bağlantıları, daha düşük trend büyümesi ve daha büyük mali ya da cari açıkları olanlar sıkılaşan küresel finansal koşullardan daha doğrudan etkilenme eğiliminde.
MAS ayrıca Orta Doğu’daki yeniden alevlenen çatışmanın ve ticaret politikasındaki süregelen belirsizliğin enflasyon risklerini artırdığına dikkat çekti.
Petrol rezervlerine erişim ilk enerji şokunu hafifletse de, azalan arz fazlası emtia piyasalarını fiyat oynaklığına karşı daha kırılgan hale bırakıyor.
Merkez bankası, daha yüksek tarifelerin ve daha fazla ticaret kısıtlaması olasılığının üretim maliyetlerini artırdığını söyledi.
Jeopolitik gerilimler enerji piyasaları, deniz ticaret yolları ve kritik teknoloji tedarik zincirleri genelinde tekrarlayan kesintilerin olasılığını artırıyor.
“Tedarik şoklarının artan sıklığı ve süresi enflasyonu daha oynak hale getirebilir ve beklentileri demirbaşından çıkarabilir. Para politikası bunun sonucunda daha uzun süre daha kısıtlayıcı olmak zorunda kalabilir ve bu da egemen ve şirket borç piyasaları genelinde finansal koşulları sıkılaştırır,” dedi MAS.
Yerel Finansal Koşullar
Merkez bankasına göre bu küresel tablo karşısında yerel finansal koşullar genel olarak elverişli.
Yerel borçlanma maliyetleri geçtiğimiz yıl hafifledi; üç aylık Singapur Gece Arası Ortalama Oranı SORA düşüş eğilimini sürdürdü ve Singapur yatırım dereceli kredi marjları daraldı.
Üçüncü çeyrekte Straits Times Endeksi yıllık bazda yüzde 33 yükseldi ve banka kredisi büyümesi güçlü kaldı.
MAS yıllık incelemesinde, “Ancak yükselen küresel faiz oranları önümüzdeki dönemde bir miktar sıkılaştırma baskısı yaratabilir” dedi.
Yeterli Tamponlar
Merkez bankası, çoğu firmanın ve hanenin güçlü bilançolara sahip olduğunu ve stres altında dayanıklı kalması beklendiğini söyledi; stres testleri bu iki sektörün kazanç, gelir ve finansman maliyetlerindeki şokları yönetmek için yeterli tampona sahip olduğunu gösteriyor.
MAS, yüksek kaldıraçlı firmaların ya da daha ince likidite tamponlarına sahip olanların baskı altında kalabileceğini söyledi.
Haneler arasında sınırlı tasarruf tamponuna sahip küçük bir borçlu kesimi nakit akışı kısıtlamasıyla karşılaşabilir.
“Belirsiz makroekonomik görünüm göz önünde bulundurulduğunda firmalar ve haneler finanslarını ihtiyatlı yönetmeli ve potansiyel stres karşısında yeterli likidite tamponlarını korumalı.”
MAS’ın testleri bankaların ve sigorta şirketlerinin iyi sermayelendirilmiş olduğunu ve ciddi makro-finansal şoklara dayanabileceğini doğruluyor. MAS’a göre yatırım fonlarının da stres altında geri ödeme taleplerini karşılayacak kadar likiditesi var.
Belirsiz ortamda bankaların sağlam risk yönetimi uygulamalarını sürdürmesi ve sağlıklı tamponları koruması gerekiyor.
Sigorta şirketleri için risk varlıklarının geniş çaplı yeniden fiyatlanması daha fazla fon geri çekilmesi ve sermaye kayıplarına yol açabilir.
MAS raporda, “Bu nedenle yatırım fonları sağlam likidite pozisyonlarını korumalı, sigorta şirketleri ise yeterli sermaye tamponlarına sahip olduklarından emin olmalı” dedi.
