Tayvan'ın başkenti Taypei, 7 Kasım (CNA) – Yabancı kurumsal yatırımcılar büyük miktarda Tayvan dolarına dayalı varlık tutuyor. Uzmanlara göre bu yatırımcılar fonlarını ülke dışına çıkarmaya devam ederse Merkez Bankası, Tayvan dolarını istikrara kavuşturmakta zorlanacak.
CNA'ya bu hafta verdiği demeçte Cathay United Bank Baş Ekonomisti Lin Chi-chao (林啟超), yerel borsa büyüdükçe yabancı kurumsal yatırımcıların yerel piyasa değeri içindeki payının arttığına dair işaretler görüldüğünü söyledi.
Hükümet verilerine göre yabancıların yerel piyasa değeri içindeki payı, 2024 sonunda yüzde 43 iken ekim ayının başında neredeyse yüzde 50'ye yükseldi.
Bu artış, Tayvan Borsası'nın gösterge endeksi Taiex'in yükselişiyle aynı döneme denk geldi. Taiex, 2025 Ocak ayında yaklaşık 23.000 puandayken 6 Ekim'de 49.968,92 puanla tüm zamanların gün içi zirvesini gördü.
Ancak 6 Ekim'den bu yana Taiex yaklaşık 10.267 puan, yani yüzde 20,55 değer kaybetti. Cuma günü ABD'de yapay zekâ veri merkezlerinin gelişimine yönelik olası kısıtlamalara ilişkin endişeler nedeniyle endeks 1.873,08 puan, yani yüzde 4,51 sert düşüşle 39.701,64 puandan kapandı.
Lin, borsada oynaklığın arttığı dönemlerde yabancı kurumsal yatırımcıların portföylerini ayarlama eğiliminde olduğunu, bunun da büyük fon tutarları nedeniyle Merkez Bankası'nın işini zorlaştırdığını söyledi.
Pozisyonları azaltma
Merkez Bankası'na göre yabancı yatırımcılar ekim sonu itibarıyla Tayvan borsasına kote hisse senetleri, tahviller ve Tayvan doları mevduatlarında 1.743 trilyon ABD doları tutuyordu. Bu tutar, Tayvan'ın toplam döviz rezervinin yüzde 292'sine denk geliyor.
Lin, “Yerel varlıklardaki payları arttığı için yabancı yatırımcılar pozisyonlarının yalnızca yüzde 1'ini azaltıp parayı yurt dışına taşısa bile Merkez Bankası'nın Tayvan dolarının istikrarını korumasının her zamankinden daha zor olacağını” söyledi.
Ekim sonu itibarıyla Tayvan doları, 2026'da ABD dolarına karşı yüzde 3,2 değer kaybetmişti ve bu zayıflık kasım ayında da sürdü.
Cuma sabahı borsadaki büyük satış dalgası sırasında Tayvan doları ABD doları karşısında 33,04 yeni Tayvan dolarına kadar daha da zayıfladı. Ardından öğleden sonra keskin bir toparlanmayla 32,768 yeni Tayvan doları seviyesinde kapandı.
Döviz piyasasındaki aracı kurumlar, toparlanmanın Merkez Bankası müdahalesi ile Tayvanlı ihracatçıların ABD doları cinsinden kazançlarını yerel para birimine çevirmesinden kaynaklandığını belirtti.
Merkez Bankası'nın müdahalesi pahalıya geliyor
Merkez Bankası'nın piyasa müdahalesi nedeniyle döviz rezervleri ekim sonunda 596,44 milyar dolara gerileyerek 600 milyar dolar eşiğinin altına indi. Rezervler bir ay öncesine göre 4,31 milyar dolar azaldı.
Merkez Bankası ayrıca ekimde yabancı kurumsal yatırımcıların yaklaşık 28 milyar ABD doları net sermaye çıkışı kaydettiğini açıkladı.
Lin, büyük sermaye çıkışları karşısında Merkez Bankası'nın Tayvan dolarını desteklemek için yalnızca döviz rezervlerine güvenemeyeceğini, sürekli piyasa müdahalesinin maliyetli olabileceğini söyledi.
Lin'e göre Merkez Bankası, Tayvanlı ihracatçıları, yabancı para ihtiyaçları olmadığında ABD doları cinsinden tuttukları paraları Tayvan dolarına çevirmeye teşvik etmeyi sürdürmeli. Bu, yerel para birimine yönelik aşağı yönlü baskının azalmasına yardımcı olabilir.
Güney Kore wonunun gerisinde kalmak
Ocak-ekim döneminde ABD dolarına karşı yüzde 8,38 değer kazanan Güney Kore wonu ile karşılaştırıldığında Tayvan doları geride kaldı. Lin, her iki ekonominin de yapay zekâ kaynaklı ihracat büyümesinden yararlandığını, buna rağmen Tayvan doları'nın geride kaldığını söyledi.
Lin'e göre birçok büyük Tayvanlı teknoloji şirketi fonlarını yurt dışına aktararak küresel üretim üslerini genişletti. Güney Koreli muadilleri ise yurt dışındaki kazançlarını yurt içi sermaye yatırımı ihtiyaçlarını karşılamak için ülkeye geri getirdi ve bu da wonu destekledi.
Ayrıca yabancı yatırımcıların Güney Kore piyasasında ihraç edilen tahvillere olan ilgisi sermaye girişi yarattı ve bu da wonu daha da destekledi, diye belirtti.
Tayvan doları için uzun bir yol var
Döviz analisti Lee Chi-chan (李其展), Tayvan dolarının cuma günkü sert toparlanmasına rağmen yerel para biriminin kalıcı bir yükseliş trendine döndüğüne dair net işaretler olmadığını, borsadaki oynaklığın sürebileceğini söyledi.
Lin'e göre bu tür işaretler arasında, yabancı kurumsal yatırımcıların yerel borsadaki yüklü net satışlarını tersine çevirmesi ya da ABD enflasyonunda yavaşlama yer alıyor. Enflasyondaki bu yavaşlama, ABD Merkez Bankası (Fed) üzerindeki faiz artırma baskısını hafifletebilir.
Ancak Lin, kısa vadede bu koşulların hiçbirinin kolay gerçekleşmeyeceğini belirterek “Tayvan doları mevcut zayıflığını tersine çevirmek için hâlâ uzun bir yol katetmesi gerekiyor” ekledi.
