Ulaanbaatar, 15 Eylül 2026 /MONTSAME/. MONTSAME Ulusal Haber Ajansı, MICC Moğolistan Uluslararası Sermaye Şirketi iş birliğiyle, okurlarına yurt içi ve uluslararası sermaye piyasaları ile ekonomik gelişmelere dair haftalık bir değerlendirme sunuyor.
Haftalık Sermaye Piyasası ve Ekonomi Değerlendirmesi (7–13 Eylül 2026)
MOĞOLİSTAN BORSASI
Moğolistan Borsası'nda geçen hafta toplam 6,81 milyar tögrig değerinde 13,7 milyon menkul kıymet el değiştirdi. İşlem değeri bakımından en aktif işlem gören hisseler Khan Bank, MGL Aqua, Tavantolgoi, APU ve Future Tech Innovation yatırım fonu oldu. Bu dönemde bir blok işlem gerçekleşti: MGL Aqua'nın (MGLA) 4,5 milyon hissesi, adedi 276,18 tögrigten, toplam 1,2 milyar tögrig karşılığında el değiştirdi.
Geçen hafta genel piyasa havası zayıftı; TOP-20 ve FTI endeksleri geriledi. Buna karşılık MSE A endeksi hafif yükselerek bazı alanlarda olumlu bir eğilim olduğuna işaret etti. FTI endeksindeki yüzde 1,23'lük düşüş, küçük ve orta ölçekli şirket hisselerinin görece zayıf performansını yansıttı. Piyasanın genel eğilimi hafif olumsuz olsa da bazı sektör ve hisselerde büyüme alanı korunuyor; yatırımcılar büyük ve mali yapısı sağlam şirketlere ilgi göstermeyi sürdürüyor.
TİCARİ BANKALARIN DIŞ BORCU 3 YILDA 2,6 KAT ARTTI
Moğolistan'da ticari bankaların dış borcu, 2026'nın ikinci çeyreği sonunda 4,4 milyar dolara ulaştı; bu, bir önceki yıla göre 1,3 milyar dolar, yani yüzde 41,2'lik artış anlamına geliyor. 2023'ün ikinci çeyreğiyle kıyaslandığında bankaların dış borcu 2,6 kat büyümüş durumda ve ülkenin toplam dış borcunun yüzde 11,4'ünü oluşturuyor.
Yapısal olarak bakıldığında, toplam dış borçta en büyük payı 17,6 milyar dolar ve yüzde 45,0 ile doğrudan yabancı yatırım ve şirketler arası borçlanma alıyor. Bunu 8,4 milyar dolar ve yüzde 21,5 ile hükümet, 7,6 milyar dolar ve yüzde 19,3 ile diğer sektörler, 4,4 milyar dolar ve yüzde 11,4 ile de ticari bankalar izliyor. Bankaların dış borcu yüzde 41,2 artarken, hükümetin dış borcu yüzde 3,2, doğrudan yabancı yatırım ve şirketler arası borçlanma yüzde 1,9, Moğolistan Merkez Bankası'nın dış borcu ise yüzde 29,5 azaldı.
Artan yabancı kaynak, bankalara kredi sermayesi için daha çeşitli kaynaklar sağlıyor; ancak kur hareketlerine, yabancı finansman maliyetine ve yeniden finansman riskine maruz kalma oranını da yükseltiyor. Bu nedenle bundan sonra yalnızca borcun toplam düzeyine değil, bu kaynakların hangi tür kredi ve yatırımlara yönlendirildiğine ve bankaların döviz riskini ne kadar sağlıklı yönettiğine de dikkat edilmesi gerekiyor.
Öte yandan hükümetin iç borcu yüzde 60,2 artışla 2,0 trilyon tögrige ulaştı. Bu da hükümetin harcamalarını finanse etmekte iç kaynaklara giderek daha fazla bel bağladığını gösteriyor.
TAVANTOLGOI, PİYASA DEĞERİNDE KHAN BANK'I GEÇTİ
Moğolistan Borsası'ndaki büyük şirketlerin değerlemeleri geçen hafta yükseldi ve piyasa değeri 3 trilyon tögrigin üzerine çıkan şirket sayısı ikiye yükseldi. Tavantolgoi'nin (TTL) hisseleri hafta boyunca yüzde 37,7 değer kazanarak şirketin piyasa değerini 3,2 trilyon tögrige taşıdı ve kısa süreliğine Khan Bank'ı (KHAN) geçerek borsanın en değerli şirketi oldu. Ancak cuma günü TTL hisseleri yüzde 5,4 gerilerken KHAN hisseleri yüzde 2,6 yükseldi ve Khan Bank piyasa değeri sıralamasında yeniden zirveye oturdu.
Değeri 1 trilyon tögrigin üzerindeki beş şirketten üçü banka; bu da bankacılık ve madencilik sektörlerinin Moğolistan hisse piyasasının ana taşıyıcıları olmayı sürdürdüğünü gösteriyor. Aynı zamanda iki şirket 3 trilyon tögrig eşiğini aşmışken, hiçbir şirket 2 trilyon tögrig civarında değerlenmiyor; bu da borsanın en büyük şirketleri arasında belirgin bir değerleme uçurumu olduğuna işaret ediyor.
Moğolistan Borsası verilerine göre 7–11 Eylül tarihleri arasında toplam 872,2 milyar tögriglik işlem gerçekleşti. Bunun 699,4 milyar tögrigi kömür, 9,2 milyar tögrigi demir cevheri ve 56,8 milyar tögrigi molibden konsantresi işlemlerinden oluştu; menkul kıymet işlemleri ise kalan 106,8 milyar tögrigi oluşturdu. Bu tablo, borsanın genel işlem hacmine yalnızca hisse senetlerinin değil, madencilik emtialarının da önemli katkı sağladığını ortaya koyuyor.
İHRACAT YÜZDE 57,2 ARTTI, DIŞ TİCARET FAZLASI BÜYÜDÜ
Moğolistan'ın ihracatı, 2026'nın ilk sekiz ayında 14,4 milyar dolara ulaştı; bu, geçen yılın aynı dönemine göre 5,2 milyar dolar, yani yüzde 57,2'lik artış demek. Bunun sonucunda ülkenin dış ticaret dengesi 6 milyar dolar fazla verdi; bu rakam bir önceki yılın 3,6 katı.
İhracattaki artışın lokomotifi madencilik ürünleri oldu: bakır cevheri ve konsantresi ihracatı 2,8 milyar dolar, kömür ihracatı ise 1,9 milyar dolar arttı. İşlenmemiş ve yarı işlenmiş altın ihracatı 255,6 milyon dolar, taranmış kaşmir ihracatı da 97,1 milyon dolar artarak ihracat gelirlerindeki büyümeye önemli katkı sağladı.
İhracatın yapısına bakıldığında, bakır cevheri ve konsantresi toplam ihracatın yüzde 43,7'sini, kömür ise yüzde 37,0'ini oluşturuyor; bu iki ürün birlikte toplamın yüzde 80'inden fazlasına denk geliyor. Altının payı ise yüzde 5,6.
Çin, Moğolistan'ın ana ihracat pazarı olmayı sürdürüyor: toplam ihracatın yüzde 92,7'sine karşılık gelen 13,3 milyar dolarlık ürün Çin'e gönderildi. Çin'e yapılan ihracatın yüzde 47,1'ini bakır cevheri ve konsantresi, yüzde 40,7'sini ise kömür oluşturdu.
Bu rakamlar, 2026'nın ilk sekiz ayında Moğolistan'ın ihracat artışının ana itici gücünün bakır cevheri, konsantre ve kömür ihracatındaki hacim ve fiyat artışı olduğunu; madenciliğin ihracat gelirlerinin başlıca kaynağı olmaya devam ettiğini gösteriyor.
