Smilegate kurucusu ve baş vizyon sorumlusu Kwon Hyuk-bin'in boşanma anlaşmasına ilişkin verilen karar, şirketin şu anda Kwon'un tam sahipliğine dayanan yönetim yapısında değişikliğe yol açması bekleniyor.
Seul Aile Mahkemesi çarşamba günü Kwon'un şirket hisselerinin yüzde 35'ini mal paylaşımı kapsamında soyadı Lee olan eşine devretmesine hükmetti. Tarafların itiraz hakkı bulunuyor ve pay oranı değişebilir ancak kararın Kwon'un 2012'den beri sürdürdüğü sahiplik yapısını değiştirmesi yüksek olasılık.
Smilegate daha önce Smilegate Holdings, CrossFire'ı işleten Smilegate Entertainment ve Lost Ark'ı işleten Smilegate RPG dahil olmak üzere birkaç ayrı yapıdan oluşuyordu. Yılın başlarında grup ise bu yapıları Kwon'un tam sahipliğindeki daha sade bir yapı altında birleştirdi. Tam sahiplik nedenini kamuoyuna açıklamaması nedeniyle bu yapı hem olumlu hem de olumsuz değerlendirmeler aldı.
Olumlu tarafta yapı, hissedarlar arasında anlaşmazlık olmadan ve kısa vadeli kâr arayan dış yatırımcıların baskısı olmadan şirketi bağımsız işletme stratejisi olarak görülüyor. Sektör yetkilileri, neredeyse sekiz yıldır yayında olan kitleler arası çevrimiçi rol yapma oyunu MMORPG Lost Ark'ı örnek gösteriyor.
Kore oyun sektöründe "iş modeli (BM)" olarak bilinen para kazanma planı, MMORPG'ler için uzun süredir kilit rol oynuyor. Birçok oyun gelirini hızla artırabilen ancak oyuncular tarafından aşırı bulunarak güçlü eleştiriler alan pay-to-win unsurlarına ağır şekilde dayanıyor. Bu eleştiri 2020'li yıllarda Kore oyuncuları arasında yoğunlaştı ve MMORPG türüne olan ilginin azalmasına katkıda bulundu.
Lost Ark ise nispeten sınırlı pay-to-win unsurları ve yeni oyuncuların ve az harcayanların da erişebildiği bir BM ile ayakta kaldı. Bir sektör yetkilisi, "Üst düzey ağır harcayanlar ile sıradan oyuncular arasında görüş farkı olabilir ama oyun nispeten sınırlı pay-to-win unsurları taşıdı ve geç katılanların yetişmesine olanak tanıyan bir yapı korudu" dedi. Yetkili ekledi: "Lost Ark'ın yıllardır yurt dışında popüler kalması, BM'ye özellikle duyarlı olan oyuncuların bulunduğu pazarlarda bile bu yaklaşımı yansıtıyor olabilir. Bunun nedeni, dış hissedarların kısa vadeli kâr baskısı olmadan sahibi böyle stratejiler sürdürmeye devam edebilen şirket yönetim yapısı."
Olumsuz değerlendirmeler de var. Tam sahipliğine dayanarak Kwon, şirket başvurusuna göre geçen yıl 98,7 milyar won temettü aldı ve 2020'den bu yana kümülatif temettülerinin 500 milyar wonu aştığı tahmin ediliyor. Kwon şirketin ödeyeceği temettü miktarını fiilen kontrol ettiği için şirket kârının önemli bir bölümü sahibine yoğunlaştı.
Smilegate'in halka arz girişimi de tartışma yarattı. 2017'de Rhinos Asset Management, Smilegate RPG'nin çıkardığı dönüştürülebilir tahvillerden 20 milyar won değerinde satın aldı. Koşul, şirketin 2022'de net kârı 12 milyar wonu aşarsa halka arzı sürdürmesiydi. Smilegate daha sonra halka arz sürecinde dönüştürülebilir tahvilleri borç olarak değerlendirdi ve bunun halka arz yükümlülüğünü ortadan kaldırdığını söyledi. Nisan ayında Seul Merkez Bölge Mahkemesi bu hamlenin hukuka aykırı olduğuna hükmetti. Lee de bunun şirket değerlemesini düşürme girişimi olduğunu savundu.
Yüzde 35 pay kararı kesinleşse bile Kwon'un sahiplik kontrolü yerinde kalacak ancak Smilegate'in yönetimi değişecek. Tüzük değişikliği veya birleşme gibi özel kararlar, genel kurulda temsil edilen oy haklarının en az üçte ikisinin onayını gerektiriyor. Bu da Lee'nin karşı çıkması halinde söz konusu teklifleri engelleyebileceği anlamına geliyor.
Hukuk uzmanları bu yapının boşanma sonrası tarafların birbirleriyle tekrar tekrar ilişki kurmak zorunda kalacağı alışılmadık bir duruma yol açabileceğini belirtiyor. Bir yetkili, "Bu durum boşanma sürecinin amacına ters düşebilir" dedi.
Lee'nin yüzde 35'lik payın tamamını elinde tutacağı mı yoksa nakde çevireceği mi belirsizliğini koruyor. Payları adil bir değerden satabilmek için şirketten pay için bir piyasa fiyatı belirlemesini istemesi halinde bu durum halka arz çağrılarını tetikleyebilir. Payı doğrudan dış bir yatırımcıya satması halinde, alıcı finansal yatırımcı yerine stratejik yatırımcı olursa Smilegate yönetimine etkisi daha büyük olabilir.
Smilegate konuyla ilgili resmi bir pozisyonunun olmadığını, bunun kurucunun özel işi olduğunu söyledi. Şirket, "Şirket olağan işleyişine devam edecek" açıklamasını yaptı.
