Singapur'da dünyanın dört bir yanındaki hükümetler, daha yüksek borçlanma maliyetleri karşısında gelecekteki krizlere yanıt verme alanı daraldığı için borcu kontrol altına alma baskısıyla karşı karşıya.
Bu mesaj, Çarşamba günü 7 Ekim'de Lee Kuan Yew Kamu Politikası Okulu'nda düzenlenen samimi sohbette Singapur Cumhurbaşkanı Tharman Shanmugaratnam ve Uluslararası Para Fonu Başkanı Kristalina Georgieva tarafından dile getirildi.
Her iki lider de küresel ekonominin daha zor bir mali ortama girdiğini, hükümetlerin artık ekonomik büyümenin borç servis maliyetlerini rahatlıkla aşacağı varsayımını yapamayacağını söyledi.
Mali riskler
2019'dan bu yana IMF'ye liderlik eden Georgieva, açılış konuşmasında aşırı mali açıkların, rekor düzeydeki kamu borcunun ve yüksek borç servis maliyetlerinin faiz oranları yüksek kaldıkça yönetiminin giderek zorlaştığını belirtmişti.
“Küresel kamu borcu İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana en yüksek seviyelerine yakın ve yakında gayri safi yurt içi hasılanın yüzde 100'ünü aşması yolda,” diye kaydetti.
Aynı zamanda referans borçlanma maliyetleri keskin şekilde yükseldi; ABD, Almanya ve Japonya'da 10 yıllık egemen tahvil getirileri on yılların en yüksek seviyelerinde.
Gelişmiş ekonomiler, gelişmekte olan ve düşük gelirli ekonomilere kıyasla genellikle daha yüksek borç-GSYH oranlarıyla “en kötü suçlular” olmuş durumda, diye kaydetti.
2011-2014 arasında IMF'nin Uluslararası Para ve Finans Komitesi'ne başkanlık eden Tharman, yüksek mali açıkların özellikle “en büyük ve sistemik açıdan önemli ekonomiler” arasında yaygınlaştığını, kutuplaşmış seçmenlerin siyasi liderleri popüler olmayan mali kararlar almaktan alıkoyma baskısı yarattığını söyledi.
“Etkilenen ülkelerdeki liderler bu kararları ancak mecbur kalana kadar almayacak,” diye ekledi.
IMF Başkanı Georgieva küresel ekonominin enerji şokunu atlattığını söyledi
Buna karşılık başkan, tahvil piyasalarının mali pozisyonlar sürdürülemez hale geldiğinde bir disiplin biçimi sağlama konusunda giderek daha önemli hale geldiğini gözlemledi.
“Hükümetler bunun sadece piyasa bozuklukları olmadığını, küresel piyasalardaki çok sayıda oyuncunun ‘limitlere ulaştınız, şimdi zor seçimler yapmalısınız’ şeklindeki rasyonel sinyalleri olduğunu anlamalı,” diye ekledi.
Her iki lider ayrıca mali baskının bir ülkenin para politikasını belirlediği mali hâkimiyet riskine de işaret etti.
Birçok hükümetin büyük mali açıklar ve çok yüksek borçlarla başlamaya başladığını belirterek Tharman, merkez bankalarının bir durgunlukta veya yapay zekâ kaynaklı bir şokta para politikasını gevşetmeye zorlanabileceği, hükümetlerin müdahale etme kapasitesinin bulunmadığı konusunda uyardı.
“Gelecekteki krizlerle başa çıkma yetenekleri şimdi çok daha kısıtlı,” dedi.
Georgieva böyle bir senaryoda “fiskal aktörlerin kurtarılması için para politikası kovboylarının koşması”na karşı uyardı ve merkez bankalarının fiyat istikrarını sağlamaya odaklanması gerektiğini ekledi.
Yapay zekâ her derde deva değil
Yapay zekâ patlaması, altyapı yatırımları ve donanım talebiyle küresel ekonomilerde yatırım artışları getirdi.
Ama Georgieva, patlamanın borçlanma maliyetlerini de yukarı itebileceği konusunda uyardı. Yükselen uzun vadeli özel tahvil ihracı tasarruf için hükümetlerle rekabet ederken, daha hızlı yapay zekâ kaynaklı büyüme beklentileri de çekirdek getirilerin yükselmesine katkıda bulunabilir.
Tharman da kamu borcundan kaynaklanan baskıları hafifletmek için yapay zekâ kaynaklı ekonomik büyüme potansiyelinin fazla tahmin edilmemesi gerektiği konusunda uyardı.
“Gelecekteki büyüme gelecekteki hükümet gelir büyümesi anlamına gelmeyebilir,” dedi.
Küresel yapay zekâ patlamasının gelir dağılımında sermayeden yana yapısal bir kaymaya yol açabileceğini, istihdam gelirinden alınan vergilere daha bağımlı hükümetlerin gelirlerinin GSYH'den daha yavaş büyüyebileceğini vurguladı.
Bu durum mali zorluğu, daha hızlı büyümenin borç oranlarını düşüreceği umudundan ziyade yapısal hale getiriyor, diye ekledi.
Singapur'daki samimi sohbet, 12-18 Ekim tarihleri arasında Bangkok'ta düzenlenecek IMF ve Dünya Bankası'nın yıllık toplantı serisi öncesinde organize edildi.
