Singapur ekonomisinin önümüzdeki çeyreklerde büyümeye devam etmesi bekleniyor. Ancak yapay zekâyla ilgili faaliyetlerin temposunun 2027'nin ikinci yarısında yavaşlaması öngörülüyor.
Singapur Para Otoritesi (MAS), çarşamba günü (14 Ekim) yayımladığı makroekonomik değerlendirmede, kısa vadede yapay zekâ ürünlerine yönelik güçlü siparişlerin ve üretim kapasitesindeki artışın “teknolojiye dayalı sektörlerde sağlam büyümeyi sürdürmeli” dedi.
Değerlendirme, Enerji, Ticaret ve Sanayi Bakanlığı'nın ön tahminlerinin Singapur ekonomisinin üçüncü çeyrekte yıllık bazda yüzde 5,4 büyüdüğünü göstermesinin ardından yayımlandı.
MAS, çarşamba günü özel sektör ekonomistlerinin beklentisinin aksine Singapur doları nominal efektif döviz kuru politika ayarlarını değiştirmedi. Bu politika, yıl içinde art arda iki kez sıkılaştırılmıştı.
Merkez bankası değerlendirmesinde, çekirdek enflasyonun 2027'nin ortasından itibaren “daha belirgin biçimde gerilemesinin” beklendiğini, ancak risklerin yukarı yönlü olduğunu belirtti. Orta Doğu'da yeniden yaşanan aksamalar enerji fiyatlarında yeni bir artışa yol açarsa ya da olumsuz hava koşulları gıda fiyatlarındaki artışı büyütürse enflasyon beklenenden fazla yükselebilir.
Yapay zekânın büyümeye etkisi
MAS, Singapur ekonomisinin “trendin üzerinde bir hızla genişlediğini” ve teknolojiye dayalı sektörlerin üçüncü çeyrekte gayri safi yurtiçi hasılada (GSYH) sağlam büyümeyi desteklediğini kaydetti.
MAS'a göre, yapay zekâ bağlantılı üretimdeki güçlü sipariş birikimi ve kapasite artışları kısa vadede büyümeyi sürdürmeli. Küresel yapay zekâ yatırım döngüsünün de yapay zekâ kaynaklı büyümenin olağanüstü hızı yavaşlasa bile önemli bir büyüme desteği olmaya devam etmesi bekleniyor.
Singapur'da yapay zekâyla bağlantılı faaliyetlerin 2027'nin ikinci yarısında yavaşlaması öngörülüyor. İnşaat ve finansal hizmet faaliyetlerinin ise hızla sürmesi bekleniyor.
Bilgi işlem ve veri merkezi talebinin 2027 boyunca artması, ABD'li hiper ölçekli bulut şirketlerinin sermaye harcaması beklentilerini yükseltiyor. Yarı iletken üretiminin de önümüzdeki çeyreklerde yüksek seviyede kalması bekleniyor ve yeni kapasiteler devreye girdikçe daha da artabilir.
Kabarcık mı, yoksa sadece bir döngü mü? Yapay zekâ patlamasına bir döngünün parçası olarak bakmak
MAS'ın sürpriz politika bekletmesi çekirdek enflasyonun zirveye yakın olduğuna işaret ediyor; ekonomistler sıkılaştırmada daha uzun bir duraklama görüyor
MAS para politikası ayarlarını koruyor; art arda iki sıkılaştırmanın ardından duraklıyor
Ekonomistler, üçüncü çeyrekte büyümenin yüzde 5,4'e çıkıp tahminleri aşmasının ardından tam yıl GSYH tahminlerini yükseltti
İşten çıkarılan yerliler 2026'nın ikinci çeyreğinde iş bulmakta zorlanıyor; açık iş ilanları yüzde 6,4 azaldı (İnsan Kaynakları Bakanlığı)
MAS, yapay zekâ döngüsünde yaşanacak bir düşüşün risklerinin “daha az acil göründüğünü” belirtti. Kurum ayrıca “Büyümenin önemli ölçüde daha zayıf çıkması, muhtemelen yapay zekâ ekosistemindeki beklenen getirilerin keskin biçimde yeniden değerlendirilmesinden doğan bir finansal şokla mümkün olur” dedi.
Makul bir senaryo ise “yapay zekâ altyapısı kredi şoku” olarak tanımlanıyor. Bu senaryoda yapay zekâdan beklenenden daha zayıf gelir elde edilmesi, dev bulut şirketlerinin sermaye harcamalarını kısmasına ve borçla finanse edilen yapay zekâ yatırımlarının yeniden fiyatlanmasına yol açıyor.
Bu durum finansal koşulları sıkılaştırabilir, yapay zekâ tedarik zincirindeki projeleri geciktirebilir ve yatırım ile küresel büyümede kendini besleyen bir düşüşü tetikleyebilir.
Enflasyon kısa vadede yüksek seyrini koruyor
MAS, Singapur'un çekirdek enflasyonunun “yakın dönemde biraz yüksek kalmaya devam etmesini” bekliyor. 2027'nin ortasından itibaren ise belirgin biçimde gerilemesi öngörülüyor.
Kuruma göre 2027'de çekirdek ve genel enflasyonun ortalamada yüzde 1,5 ila 2,5 aralığında gerçekleşmesi bekleniyor. 2026 için ise çekirdek enflasyonun ortalama yüzde 1,5 ila 2, genel enflasyonun ise yaklaşık yüzde 2 olacağı tahmin ediliyor.
Çekirdek enflasyon, temmuz ve ağustosta yıllık bazda yüzde 2,1'e yükseldi. İkinci çeyrekte bu oran yüzde 1,5'ti.
MAS, artışın enerji ve diğer ithal maliyetlerdeki daha önceki yükselişlerin elektrik ve gaza, gıdaya ile uçak biletleri ve noktadan noktaya ulaşım gibi yakıt yoğun hizmetlere yansımasından kaynaklandığını belirtti.
Gelişmiş sağlık sübvansiyonları ile telekomünikasyon hizmetlerindeki daha büyük indirimler, bu kategorilerde fiyatları düşürerek artışların bir kısmını dengeledi.
MAS, “Hepsi birlikte değerlendirildiğinde ekonomideki fiyat artışları genişledi, ancak nispeten yavaş bir tempoda sürdü” dedi.
İthal enflasyonun yakın dönemde yüksek kalması bekleniyor.
Brent petrolü ve rafine yakıt fiyatları, Orta Doğu'daki yeniden başlayan çatışmalar nedeniyle yeniden yükseldi. Bu fiyatların önümüzdeki aylarda yüksek kalması, petrol ve gaz akışları normale döndükçe 2027 boyunca gerilemesi bekleniyor.
El Nino kaynaklı hava koşulları gıda fiyatlarını yukarı itebilir. Yine de büyük üretici ülkelerdeki sağlıklı stoklar artışı sınırlayabilir.
MAS, hava koşullarına bağlı şokların etkisini yitirmesiyle birlikte, bu etkinin 2027'nin son bölümünde Singapur'daki gıda fiyatlarında azalmaya başlamasını bekliyor.
Küresel olarak ekonomi, teknoloji döngüsünün desteğiyle enerji şokuna rağmen dayanıklılığını korudu. Alternatif arzlar, stok erimeleri, petrol talebindeki gerileme ve mali sübvansiyonlar, aksayan enerji akışlarının etkisini hafifletmeye yardımcı oldu.
Beklenenden düşük enflasyon verileri MAS'ı küresel enflasyon tahminlerini düşürmeye itti. Kurum, Temmuz değerlendirmesindeki yüzde 2,7 ve yüzde 2,2 oranlarını, sırasıyla 2026 için yüzde 2,5'e ve 2027 için yüzde 2'ye indirdi.
Ancak küresel genel enflasyonun, yüksek enerji maliyetlerinin tüketicilere yansımaya devam etmesiyle önümüzdeki aylarda hafifçe yükselmesi bekleniyor.
MAS, enerji şokunun en fazla üçte birinin henüz tüketici fiyatlarına yansımadığını tahmin ediyor. Buna göre enflasyonun 2027'de kademeli olarak gerilemesi bekleniyor.
Singapur için MAS, daha sıkı küresel finansal koşulların büyümeyi ve enflasyonu baskılayabileceğini belirtti. Orta Doğu'dan ham petrol ve dizel gibi damıtılmış yakıt (distillate) sevkiyatlarının daha hızlı yeniden başlaması ise enflasyonun beklenenden hızlı düşmesine yol açabilir.
İşgücü piyasası
MAS, Singapur'un işgücü piyasası koşullarının istikrarlı kalmaya devam ettiğini söyledi. Açık iş sayısı hâlâ işsiz kişi sayısının üzerinde ve yerleşik işsizlik düşük seviyede, ancak işten çıkarmalar arttı.
Ücret artışlarının tarihsel ortalamalara yakın bir seviyeye gerilemesi bekleniyor. Birim işgücü maliyeti artışının ise güçlü verimlilik kazanımları sayesinde düşük kalması öngörülüyor.
İnşaat ve yurt içine yönelik hizmetlerin istihdam alımlarını desteklemesi bekleniyor. Yaşlanan nüfusla birlikte işgücü arzının daha yavaş büyümesi nedeniyle ise yerleşik istihdam artışı yavaşlayacak.
